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Mercato : la sécurité s’y met aussi

Mercato : la sécurité s’y met aussi
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Hé non le mercato n’est pas réservé au football. Le monde de la sécurité n’y échappe pas mais à la différence du ballon rond, il n’y a pas de saison pour les transferts. Les annonces peuvent tomber à tout moment et se succèdent depuis plusieurs mois...
Publié le 17 Juin 2013 par Philippe Macia dans dossiers
soccer team playing

Hé non le mercato n’est pas réservé au football. Le monde de la sécurité n’y échappe pas mais à la différence du ballon rond, il n’y a pas de saison pour les transferts. Les annonces peuvent tomber à tout moment et se succèdent depuis plusieurs mois.

Parmi les dernières nous avons eu les rachats de StoneSoft et de WebSense en mai. Sans chercher à faire une liste exhaustive des rachats successifs, deux tendances semblent se dégager : l’une clairement industrielle, l’autre plus financière.

la consolidation des portefeuilles

Je classe certains des rachats actuels dans le domaine de la consolidation ou extension de portefeuille d’offre avec une approche de long terme.

Typiquement l’achat de StoneSoft par McAfee vient combler le manque qu’avait l’éditeur en matière de firewall. On voit également se dessiner en filigrane la recherche de nouveaux territoires dans la sécurité pour la maison mère Intel touchée par la baisse de vente des PCs. La sécurité semble un terrain prometteur.

Dans le même ordre d’idée l’achat de NetAsq par Cassidian semble obéir également à une logique industrielle. En effet, très présent au Royaume-Uni avec des solutions très marquées défense, NetAsq a le double avantage d’ouvrir à Cassidian le marché français et celui des entreprises de plus petite taille.

Concernant BlueCoat, ses rachats successifs de la gamme de boîtiers SSL de Netronome et de Solera dessine une approche industrielle clairement orientée sécurité et Big Data. Toujours chez BlueCoat, le rachat de Crossbeam à Thoma Bravo (la maison mère !) est à la croisée des chemins entre l’industriel et le financier.

les stratégies financières

Assez peu présents jusque récemment sur le marché, les fonds d’investissement ont fait une entrée remarquée en rachetant quelques signatures du monde de la sécurité.

Thoma Bravo a été le plus actif en rachetant successivement Sonic Wall, revendu ensuite à Dell, puis BlueCoat fin 2011. Lors de l’opération SonicWall, Thoma Bravo aurait, selon Reuters, empoché entre 250 et 700 millions de dollars. Pas mal pour une société que l’on a possédé à peine deux ans. Quel est l’avenir de BlueCoat ? Les précédents achats cités ci-dessus laissent penser que Thoma Bravo a une stratégie de plus long terme en complétant le portefeuille existant.

Plus récemment WebSense a subit le même sort que BlueCoat et a été acquis par Vista Equity Partners. Vu le prix payé, autour d’un milliard de dollars selon des analystes, et dans un marché aussi concurrentiel que celui du filtrage Web, on peut se poser la question sur la stratégie du fond. S’agit-il de rechercher le profit de court terme en faisant jouer les cost killers dans l’équipe Websense ou au contraire est-ce l’avant-centre WebSense qui va permettre à Vista Equity Partner de monter une équipe flamboyante pour remporter le championnat ? Il est encore trop tôt pour le dire.

conclusion

La conclusion est que la sécurité excite les appétits et pas seulement des acteurs habituels. Si ceux ayant une stratégie industrielle risquent encore d’animer le marché des transferts, les financiers seront-ils encore là dans deux ans ? L’avenir nous le dira. Mais en attendant la question est : who’s next ?

Philippe

crédit photo : © Thaut Images - Fotolia.com

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